金融(róng)界(jiè)5月23日(rì) 万(wàn)物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站上俄罗斯是资本主义还是社会主义7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的(de)白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后(hòu)的(de)末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，俄罗斯是资本主义还是社会主义甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢(màn)且有(yǒu)限，我国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口部分(fēn)通(tōng)过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际(jì)市(shì)场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南(nán)宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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