北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10. 亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思p>

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

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　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

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　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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