北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。 未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗