北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞(jìng)争力，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投(tóu)资部(bù)署，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财(cái)经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行(xíng)业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押(yā)注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tó别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ng)时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)清仓持(chí)有33年(nián)的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的(de)是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露(lù)的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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