4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格一个男的长期不碰他老婆是什么原因局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了(l一个男的长期不碰他老婆是什么原因e)市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同一个男的长期不碰他老婆是什么原因期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬(tái)升。

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