用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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