AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(娜能组成什么词，娜字能组什么词语le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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