随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF半夜被C醒是一种什么样的感受合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明半夜被C醒是一种什么样的感受显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上半夜被C醒是一种什么样的感受涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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