个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华(hu88是不是质数，79是质数吗á)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分88是不是质数，79是质数吗别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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