美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时有4圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式5％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不确(què)定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会(huì)下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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