北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱(qián)的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36. 吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里p>

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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