随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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