当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计(jì)未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而(ér)旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对大(dà)豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数(shù)据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地(dì)报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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