尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表现。河北属于南方还是北方 河北属于北方吗trong>由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC河北属于南方还是北方 河北属于北方吗模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。