昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(b冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟iàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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