在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)50080寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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