金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承(chén一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水g)接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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