用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎ漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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