随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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