A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一(yī)次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价(jià)能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及(jí)维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音or: #ff0000; line-height: 24px;'>结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音lìng)一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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