“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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