5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济女生工资多少算正常，女生工资多少算正常复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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