昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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