5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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