金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港56是什么意思 56是什么尺码元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间(jiān)第(dì)一只实(shí)现资本(běn)上市的(de)白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有引入(rù)基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型(xíng)为(wèi)主的(de)次(cì)高端白(bái)酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大(dà)白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入(rù)计算(suàn)，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第(dì)四(sì)大民营白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供(gōng)三种香型(xíng)白(bái)酒(jiǔ)的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐(zhú)步(bù)增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天(tiān)数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛(máo)利率和(hé)“豪横”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮(liáng)液旗(qí)下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王(wáng)销量做到(dào)湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热(rè)化(huà)，下游(yóu)经(jīng)销商的(de)日(rì)子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业(yè)首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的(de)米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东找来米(mǐ)卢(lú)担任金(jīn)六(liù)福形象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速(sù)成为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一(yī)天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金融、文化(huà)旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财(cái)富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全(quán)国(guó)糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业(yè)颇为知名的盛(shèng)初(chū)咨(zī)询董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的(de)动力，仍然在低(dī)位徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增速(sù)放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在存在(zài)三(sān)个矛(máo)盾：一(yī)是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来(lái)升(shēng)级空间基(jī)数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元56是什么意思 56是什么尺码）的量至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价格带(dài)白酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端(duān)相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭(shì)目(mù)以待。

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