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knocked什么意思，knocking什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成为(wknocked什么意思，knocking什么意思èi)其进可攻(gōnknocked什么意思，knocking什么意思g)、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持(chí)续(xù)支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带一路(lù)”国(guó)际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。knocked什么意思，knocking什么意思p>

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国(guó)家(jiā)数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点支持的(de)战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历(lì)了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能(néng)优化(huà)之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。