近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(h俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么uí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(r俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么án)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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