今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半年(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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