随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jī侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗ng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗性带(dài)来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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