周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(b在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录ǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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