随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该(gā九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思i)基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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