财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变(biàn)化(huà)来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度文章真实身高，文章个人资料简介新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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