今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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