“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译么(me)在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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