金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(m鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ù)前(qián)无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长期信鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的贷(dài)出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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