“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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