用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友(y恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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