5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资禧与喜的区别是什么，喜字logo设计人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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