钠电池(chí)产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故(gù)事的(de)怀(huái)疑(yí)：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与预(yù)期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历(lì)史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密(mì)度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技(jì)术完(wán)成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人投资(zī)者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的(de)联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新(xīn)的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对(duì)象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电(diàn)动车(chē)及电动工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池(chí)的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会(huì)有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价(jià)格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科(kē)技变为全(quán)资(zī)子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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