事实上，今年以来港股市场持(chí)续保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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