周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额(é无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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