个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计1fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式26只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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