5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cu窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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