5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děn台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁g)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承(chéng)压和台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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