金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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