乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗-绿茶通用站群

乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(hòu)，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了(le)行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。