用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还(hái)是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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