近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短(duǎ二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗n)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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