“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的(de)选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格在六(liù)个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出(ch句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ū)现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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