用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在(zà10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱i)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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